قهر مردم با بورس؛ سرخپوشی کار دست بازار سرمایه داد

به‌نظر می‌رسد، همانقدر که میان پول حقیقی و صندوق‌های طلا و درآمد ثابت آشتی چند هفته‌ای شکل‌ گرفته‌است، به همان میزان حقیقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها راه خود را از بازار سهام جدا کرده‌اند. موضوعی که به‌خوبی در ارزش معاملات و P/E بازار نمایان است. ارزش معاملات همچنان ارقام پایینی به‌ثبت رسیده و P/E بازار سهام دوباره به محدوده آبان۱۴۰۱ نزدیک شده‌است، ضمن آنکه گزارش‌های تابستان که به‌زودی راهی کدال می‌شود، احتمالا کاهش سود دلاری را نشان خواهد داد، به‌همین‌دلیل ارزش دلاری بورس تهران به کف ۱۰۱میلیارد دلار و ارزش کل بورس به ۱۲۱میلیارد دلار رسیده‌است. بورس تهران، آخرین‌بار، این ارزش را در دی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ماه ۹۸ به بازار سهام نسبت داده‌است.

فرار بی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌بازگشت حقیقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از بورس؟

بازار سهام، در هفته‌ای که گذشت، شاهد سرخ‌پوشی نماگرهای بورسی بود، به‌طوری‌که شاخص‌کل بورس با افت ۱.۶۲درصدی به محدوده نیمه کانال ۲میلیون واحد نزدیک می‌شود. به‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رغم آنکه بازارساز سعی می‌کند تا شاخص‌کل را در سطح ۲میلیون‌واحدی حفظ کند، اما شاخص هموزن با افت بیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تری به سمت حمایت‌ها حرکت می‌کند. مجموع تحولات اخیر می‌تواند به تعدد سهام بنیادی کوچک در بازار ختم شده و در صورتی‌که سیاستگذار به‌طور عملی متغیرهای اقتصادی را به نفع بازار سهام تغییر دهد، استقبال از سهام کوچک افزایش می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌یابد، با این حال طی یک هفته اخیر نقدشوندگی پایین سهام کوچک، به کاهش تقاضا در این نوع از سهام منجر شده‌است.

بررسی کلی از تحولات بازار سهام طی یک هفته اخیر نشان می‌دهد که بورس به شکل عجیبی به گوشه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌نشین بازارها بدل شده و همچنان رقیبان آن، به‌خوبی می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌درخشند. مهم‌ترین رقیب بازار سهام، یعنی صندوق طلا، سکه و طلای ۱۸عیار، با رشد قابل‌توجه خود طی چند هفته اخیر، موفق شد تا بهترین بازار یک هفته اخیر شود، ضمن آنکه صندوق‌های طلای قابل‌معامله در بورس‌کالا، طی سه هفته اخیر که بازار سهام با وضعیتی غبارآلود مورد معامله قرار می‌گرفته است، میزبان بیش از ۴هزار و ۶۶۵میلیارد‌تومان بوده‌است.

طی مدت مذکور، به‌جز یک روز، صندوق‌های طلا در تیررس پول‌های حقیقی قرار گرفته‌اند، ضمن آنکه عرضه اوراق دولتی و اجبار صندوق‌های درآمد ثابت برای خرید آنها و حضور همزمان فعال در بازار سهام سبب شده‌است‌ تا جذابیت این صندوق‌ها نسبت به بازار سهام همچنان بالاتر باشد، به‌طوری‌که این صندوق‌ها نیز طی سه هفته مورد اشاره، بیش از ۴هزار و ۷۰۰میلیارد‌تومان پول حقیقی را جذب کردند.

به‌نظر می‌رسد عدم‌جذابیت بازار سهام را می‌توان به پایین‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ماندن نسبت P/E و عدم‌تحرک این شاخص نسبت داد، به‌طوری‌که بدون انتظار واقعی از رشد این نسبت در کوتاه‌مدت، نمی‌توان شاهد چشم‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌انداز مثبتی از بازار سهام بود و پول حقیقی، انگیزه کافی را برای حضور فعال در این بازار نخواهد داشت. علاوه‌بر تشدید سیاست انقباضی در حوزه پولی و تنش‌های نظامی رشد کم قیمت دلار نیما نسبت به میانگین سال‌گذشته، صورت‌های مالی جذابی را در پیشگاه بازار قرار نخواهد داد، از این‌رو کاهش سود دلاری بازار در گزارش‌های ۶ ماهه محتمل است، لذا با توجه به آنکه این گزارش‌ها می‌تواند هیجانات منفی در بازار ایجاد کند، ارزش دلاری بازار نیز به ۱۲۱میلیارد دلار رسیده که از دی۹۸ بی‌سابقه است.